用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私(sī)募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华(huá)为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也(yě)反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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